Статья 142 ГК РФ. Ценные бумаги

1. Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 настоящего Кодекса (бездокументарные ценные бумаги).

2. Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, установленных законом.

Комментарии к ст. 142 ГК РФ

1. Комментируемая статья посвящена такому особому объекту гражданских прав, как ценные бумаги, которые являются видом имущества, по поводу которого совершаются сделки. Поэтому ценная бумага сама по себе может быть объектом вещных прав (например, права собственности и т.п.). С этой точки зрения правомерно говорить в определенных случаях о праве на ценную бумагу как на вещь. Однако, в настоящее время особой разновидностью вещи признаются только документарные ценные бумаги, которые существуют в бумажной форме. Это право определяет отношения между ее собственником и всеми другими лицами, которые не должны нарушать его право собственности.

Свойством, отличающим ценную бумагу (как совокупность закрепленных в ней прав) от обычных обязательственных правоотношений между кредиторами и должниками, является именно наделение ее свойствами вещи, или, другими словами, «оборотоспособностью», включая возможность самостоятельно становиться объектом гражданско-правовых отношений, в том числе быть предметом гражданско-правовых сделок.

Исторически присущая ценной бумаге «бумажная» документарная форма придавала ей внешние признаки вещи и, таким образом, разрешала проблему существования «права на право» (например, права на право участия в голосовании на собрании акционеров в акционерном обществе). Однако современные информационные технологии привели к тенденции вымывания «бумажных» ценных бумаг из обращения и появление бездокументарных ценных бумаг (то есть бумаг, лишенных бумажного носителя), что вновь вызвало к жизни проблему определения статуса бездокументарных ценных бумаг.

Таким образом, как юридическое явление ценная бумага обозначается одним и тем же термином для документарных и бездокументарных бумаг, но, по существу, для них предусматриваются два различных правовых режима. Эти режимы различным образом сконструированы в двух отдельных параграфах гл. 7 ГК, которые будут рассмотрены ниже. Характеризуя ценные бумаги как объекты гражданских прав, следует выделить общие признаки, присущие как документарным, так и бездокументарным ценным бумагам.

В соответствии с положениями Концепции развития гражданского законодательства 2 июля 2013 г. был принят Федеральный закон N 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации». Эти изменения вступили в силу с 1 октября 2013 г. Они коснулись подраздела 3 раздела I ГК РФ «Объекты гражданских прав».

Правовое регулирование института ценных бумаг в связи с внесением указанных изменений в Гражданский кодекс РФ было реформировано весьма существенно. В результате гл. 7 ГК РФ, посвященная ценным бумагам, была полностью переработана.

Она была разделена на три параграфа, содержащие нормы о документарных и бездокументарных ценных бумагах, а также основные положения общего характера, касающиеся всех ценных бумаг. По существу, можно говорить о наличии общей части, нормы которой применимы ко всем ценным бумагам, и об отдельном правовом регулировании документарных и бездокументарных ценных бумаг, которое тем не менее имеет общие черты.

Общим для обоих видов ценных бумаг является то, что за ними всегда стоят определенные права и то, что их выпуск осуществляется в случаях, предусмотренных законом. Выпускать ценные бумаги, не предусмотренные законодательством, как это происходило во времена печально известного АО «МММ», в настоящее время нельзя.

В пункте 1 комментируемой статьи, по существу, даются два определения ценных бумаг (документарные и бездокументарные). В юридической литературе неоднократно отмечалось, что «бездокументарные ценные бумаги» не являются ценными бумагами в прямом смысле слова, а представляют собой лишь способ фиксации имущественных прав» .

Суханов Е.А. Перспективы корпоративного законодательства и другие проблемы отечественного права // Закон. 2006. Сентябрь. С. 4 — 5.

В определении документарной ценной бумаги конкретизированы права, которые стоят за ней. Бумага сама по себе не имеет ценности (не считая стоимости материала, из которого она сделана), делается же она ценной лишь благодаря тому имущественному праву, выражением которого она является. Сущность ценных бумаг заключается в той связи, которая существует между данным правом и документом.

При этом документарная ценная бумага сама по себе является объектом вещных прав (права собственности и т.п.). Бумаги, в которых не выражено какое-либо право, как, например, почтовые или гербовые марки, а также денежные знаки, не являются ценными бумагами.

Необходимость предъявления документарной ценной бумаги для осуществления выраженного в ней права предполагает зависимость между бумагой и соответствующим правом. Бумага является как бы носителем права. Право овеществляется в бумаге. С этой точки зрения правомерно говорить о праве на ценную бумагу как на вещь. Это право определяет отношения между ее собственником и всеми другими лицами. Таким образом, ценная документарная бумага создает для ее владельца две категории прав: вещное право на бумагу и право из бумаги.

При этом переход прав на документарную ценную бумагу как вещь автоматически влечет возникновение права, инкорпорированного в данной ценной бумаге. Следует отметить, что на практике имели место попытки противопоставить ценную бумагу как вещь праву из данной бумаги.

Так, в одном из судебных дел арбитражный суд удовлетворил требования лица — приобретателя акций к акционерному обществу — эмитенту, которое отказывалось внести его в реестр акционеров, мотивируя отказ тем, что в договоре купли-продажи не было сказано о переводе продавцом на имя покупателя прав, предоставляемых акциями как ценными бумагами. Суд справедливо указал, что право на ценную бумагу не может быть оторвано от права из бумаги.

Читайте так же:

Регулировка карбюратора на двигателе мотоблока роверлайн 500 в

Возможность купли-продажи имущественных прав, предусмотренная п. 4 ст. 454 ГК РФ, не противоречит правилу о переходе прав, удостоверенных ценной именной бумагой, в порядке цессии. Цессия в этом случае является распорядительной сделкой, а купля-продажа — обязательственной сделкой. При этом договор купли-продажи является фактическим основанием совершения цессии.

В подавляющем большинстве за каждой документарной ценной бумагой стоит обязательственное право (например, право получения определенной денежной суммы, как в случае векселя). Однако в виде исключения таким может быть и вещное право (например, право собственности на имущество паевых инвестиционных фондов). В частности, за этими ценными бумагами стоит право собственности на долю в праве общей долевой собственности на имущество паевого инвестиционного фонда.

Ценные документарные бумаги могут давать ее владельцу личные неимущественные права. Примером неимущественного права, стоящего за ценной бумагой, может быть право на информацию или право на участие в управлении акционерным обществом.

Таким образом, документарные ценные бумаги воплощают в себе дуализм вещного и обязательственного права: с одной стороны, ценная бумага есть требование кредитора к должнику, с другой — само это требование отрывается от договора, его породившего, определенным образом фиксируется, формализуется и становится объектом, на который участники гражданского оборота могут иметь вещные права (например, право собственности). При этом под «иными правами» могут пониматься и личные неимущественные права (например, право на получение информации участниками акционерного общества).

Законодатель ограничился общим указанием на то, что документарные ценные бумаги должны соответствовать установленным законом требованиям, не конкретизируя каким именно. В ранее действовавшей редакции ст. 142 ГК речь шла об установленной форме и обязательных реквизитах ценных бумаг. Как будет показано ниже, эти требования сохранены только для документарных ценных бумаг.

В соответствии с п. 1 комментируемой статьи бездокументарными ценными бумагами признаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ (см. комментарий к ней).

Данным определением был положен конец дискуссиям относительно правовой природы бездокументарных ценных бумаг. Одновременно был решен вопрос, где именно (при отсутствии бумаги как таковой) закрепляются права, составляющие бездокументарную бумагу.

Бездокументарные ценные бумаги не имеют материальной формы, поэтому даже условно они не могут рассматриваться как вещи и, следовательно, не могут являться объектом права собственности и других вещных прав. Тем не менее, в ранее действовавшем законодательстве бездокументарные ценные бумаги рассматривались в качестве особой разновидности вещей.

Бездокументарные ценные бумаги — это, как правило, эмиссионные ценные бумаги. Соответственно, на них распространяет свое действие Закон о рынке ценных бумаг.

2. В п. 2 комментируемой статьи дан примерный (не исчерпывающий) перечень ценных бумаг. В нем не указывается, идет ли речь о документарных или бездокументарных ценных бумагах. Однако следует учитывать, что отдельные виды ценных бумаг могут существовать только в документарной форме (например, вексель). При этом подчеркивается, что иные ценные бумаги (не указанные в качестве таковых в данном перечне) должны быть названы в качестве таковых в законе или должны быть признаны таковыми в установленном законом порядке. Таким образом, нельзя не обратить внимания на то, что в ранее действовавшей редакции этой статьи было указано, что иные их виды могли быть установлены «законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг».

Наличие подобного изменения обусловлено тем, что ранее действовавшая формулировка была не очень точной, поскольку иногда ценные бумаги вводились законами, которые нельзя было отнести к законам о ценных бумагах (например, закладная, введенная Законом об ипотеке).

Нельзя не обратить внимания и на то, что в этот перечень ценных бумаг внесены изменения по сравнению с ранее действовавшим законодательством. Так, из его числа исключены государственная облигация, депозитный и сберегательный сертификаты, приватизационные ценные бумаги. В то же время появились такие ценные бумаги, как инвестиционный пай инвестиционного фонда, закладная.

Исключение приватизационных ценных бумаг из примерного перечня ценных бумаг вполне закономерно. Самая популярная в 1993 году ценная бумага — приватизационный чек, позволила миллионам жителей нашей страны осуществить свой выбор: либо продать данный финансовый инструмент и получить деньги, либо стать совладельцем одной из акционерных компаний (хотя справедливости ради следует отметить, что немалое количество граждан стало жертвами мошенничества). Таким образом, фондовый рынок обеспечил реализацию одной из важнейших задач приватизационных планов государства.

Однако в настоящее время приватизация государственного имущества осуществляется совершенно по другим правилам, и необходимость в приватизационных чеках отпала.

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, особо установленных законом (ч. 2 п. 2 ст. 142 ГК). Так, в настоящее время предусмотрена государственная регистрация выпуска таких ценных бумаг, как акции и облигации, которые являются эмиссионными ценными бумагами. Обязанность по государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг эмитентами установлена в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», вступившем в силу с 25 апреля 1996 г.

Однако следует иметь в виду, что пик приватизации государственного имущества проходил в 1993 — 1995 годах, поэтому большое количество выпусков эмиссионных ценных бумаг оказалось незарегистрированным. В связи с этим был принят специальный Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 174-ФЗ «О государственной регистрации выпусков акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона «О рынке ценных бумаг» без государственной регистрации».

Читайте так же:

Регулировка рычага кпп на акценте

Государственная регистрация выпусков ценных бумаг проходит ряд этапов. Согласно действующему законодательству РФ существуют следующие этапы государственной регистрации, когда эмитент может получить отказ:

— государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

— государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Как закон регулирует оборот ценных бумаг

О нас
- НРК — Р.О.С.Т. сегодня
  - Факты и цифры
  - Обзор отрасли за 2020 год
  - О реорганизации компании
  - Сведения о реестродержателе
  - Устав
  - Бухгалтерская (финансовая) отчетность
  - Расчет собственных средств
  - Раскрытие информации об инвестиционной платформе НРК — Р.О.С.Т.
  - Корпоративный кодекс
  - Лицензии и сертификаты
  - Основные принципы противодействия коррупции
  - Политика обработки персональных данных
  - Новости
  - Мероприятия
  - НРК — Р.О.С.Т. в СМИ
  - Прием реестров
  - Клиенты о нас
  - Экспертное мнение
  - Мониторинг законодательства и судебной практики
  - Эмитентам
  - Важная информация
    - Наши преимущества и перечень услуг
    - Договоры и регламенты
    - Формы анкет и распоряжений
    - Формы документов для приема реестра регистратором
    - Стоимость обслуживания
    - Прейскуранты для эмитентов
    - Получение финансовых документов
    - Вопросы и ответы
    - Реестр субъектов МСП
    - Ведение реестра акционеров
    - Ведение реестра владельцев ценных бумаг международных компаний
    - Подготовка и проведение общих собраний
    - Рассылка материалов
    - Выплата дивидендов
    - Сопровождение выкупов ценных бумаг
    - Помощь налоговому агенту при выкупах
    - Оценка возможности включения эмитента в реестр МСП
    - Корпоративный консалтинг
    - Обучающие семинары
    - Регистрация и сопровождение бизнеса
    - Регистрация дополнительных выпусков акций
    - Оценка совета директоров
    - Внесение сведений о единственном акционере в ЕГРЮЛ
    - Личный кабинет учредителя акционерного общества
    - Специальная информация акционерам
    - Важная информация
      - Реестры, которые мы ведем
      - Филиалы
      - Дополнительные офисы приема документов
      - Основные рекомендации по заполнению форм анкет и распоряжений
      - Формы анкет и распоряжений
      - Договоры и регламенты
      - Прейскуранты
      - Выплата дивидендов
      - Экономим ваше время
      - Проведение операций в реестре
      - Предоставление информации из реестра
      - Содействие в осуществлении прав
      - Корпоративный консалтинг
      - Безопасная сделка
      - Персональное обслуживание и дополнительные услуги
      - Консультирование по вопросам оформления документов
      - Услуги депозитария и брокера
      - Инвестиционные предложения
      - Личный кабинет учредителя акционерного общества
      - ЖКХ
        Ведение реестров собственников помещений
        Проведение собраний собственников помещений
        Онлайн-сервисы
        Ведение реестров ПИФ и ИСУ
        Ведение реестра требований кредиторов и участников строительства
        Мониторинг законодательства и судебной практики №64 (5 августа- 25 августа 2019)
        ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО О ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ
        Профессиональные участники рынка ценных бумаг – регистраторы смогут регистрировать выпуски акций непубличных АО, размещаемых через инвестиционные платформы: подробности о федеральном законе о краудфандинге.
        Дата вступления в силу: 1 января 2020 года.
        Основная тема: альтернативные инвестиции; финансовые технологии.
        Закон № 259-ФЗ регулирует привлечение инвестиций с помощью инвестиционных платформ, которые рассматриваются как альтернатива «традиционным» каналам инвестирования (биржа, банковские кредиты и т.д.).
        Такая деятельность обычно именуется «краудфандинг», но в Законе №259-ФЗ этот термин не используется.
        Закон №259-ФЗ регулирует только такое привлечение инвестиций, когда лица, передающие деньги, рассчитывают на возврат инвестиций или получение какой-либо материальной выгоды от инвестирования. Сбор денег в благотворительных и иных некоммерческих целях данным законом не регулируется.
        Инвестиционная платформа (далее – платформа) – информационная система в сети «Интернет», используемая для заключения договоров инвестирования.
        Оператор инвестиционной платформы (далее – оператор):
        — предоставляет доступ к платформе инвесторам и лицам, привлекающим инвестиции;
        — принимает от инвесторов денежные средства на свой номинальный банковских счет и перечисляет их лицам, привлекающим инвестиции;
        — ведет учет заключенных договоров инвестирования;
        — ведет базу данных, в которой возникают и учитываются утилитарные цифровые права инвесторов (что это такое — см. ниже).
        Оператором может быть только российское хозяйственное общество, которое имеет собственные средства не менее 5 млн. рублей и включено Банком России в специальный реестр.
        Деятельность оператора признается деятельностью нефинансовой кредитной организации, поднадзорной Банку России, и может совмещаться с некоторыми другими видами деятельности на финансовом рынке (в том числе организатор торговли, брокер, депозитарий, регистратор).
        Доступом и инвестирование через платформу будут совершаться он-лайн.
        Инвестором может быть любое физическое или юридическое лицо. Физические лица, которые не являются индивидуальными предпринимателями или квалифицированными инвесторами, могут инвестировать с помощью всех платформ не более 600 тыс. руб. в год.
        Привлекать инвестиции могут только российские юридические лица или индивидуальные предприниматели. Сумма инвестиций, привлеченных одним лицом с помощью всех платформ, не может превышать 1 млрд. руб. в год.
        Указанные ограничения в 600 тыс. руб. и 1 млрд. не действуют, если инвестиции привлекает публичное АО через приобретение инвесторами утилитарных цифровых прав.
        Способы инвестирования через платформу:
        — займы;
        — приобретение эмиссионных ценных бумаг (в т.ч. акций, облигаций), размещаемых по закрытой подписке;
        — приобретение утилитарных цифровых прав.
        Если через платформу размещаются по закрытой подписке акции непубличного АО, то выпуск таких акций может регистрироваться профессиональным участником рынка ценных бумаг – регистратором в соответствии со статьей 20.1 Федерального закона «О рынке ценных бумаг».
        Условия договора инвестирования определяются лицом, привлекающим инвестиции, в инвестиционном предложении, которое может быть закрытым (т.е. адресованным конкретным лицам) или открытым (адресованным неопределенному кругу лиц).
        Если инвестиции привлекаются через займы или размещение акций непубличных АО, облигаций без государственной регистрации их выпуска и проспекта, то предложение делать инвестиции может быть только закрытым.
        Предложение делать инвестиции путем приобретения цифровых прав может быть как закрытым, так и открытым.
        Цифровые права, приобретаемые через платформу, именуются в Законе №259-ФЗ «утилитарные цифровые права» и являются разновидностью цифровых прав, предусмотренных статьей 141.1 Гражданского кодекса РФ (в редакции с 01.10.2019г.).
        Утилитарными цифровыми правами могут быть:
        — право требовать передачи вещи;
        — право требовать передачи исключительных прав или прав пользования на результаты интеллектуальной деятельности;
        — право требовать выполнения работ, оказания услуг.
        Если права на имущество или сделка с ним требуют государственной регистрации либо нотариального удостоверения, то выпуск утилитарных цифровых прав на такое имущество не возможен. Например, через утилитарные цифровые права нельзя привлекать инвестиции под обязательство передать недвижимость.
        Первоначальные инвесторы, которые приобрели утилитарные цифровые права, вправе отчуждать их другим лицам.
        По общему правилу, «утилитарное цифровое право возникает у первого приобретателя, переходит от одного лица к другому лицу и (или) прекращается с момента внесения информации об этом в инвестиционной платформе в соответствии с правилами этой инвестиционной платформы» (ч. 7 ст. 8 Закона № 259-ФЗ).
        Закон №259-ФЗ предусматривает два уровня учета утилитарных цифровых прав:
        — непосредственно в рамках платформы; или
        — в депозитарии – профессиональном участнике рынка ценных бумаг.
        После возникновения утилитарного цифрового права его владелец может по своему выбору передать учет утилитарного цифрового права в депозитарий. В таком случае все полномочия, связанные с утилитарным цифровым правом, в рамках платформы осуществляет депозитарий по указаниям своего депонента — владельца утилитарного цифрового права.
        Внутри депозитария оборот утилитарных цифровых прав осуществляется в форме т.н. «цифровых свидетельств».
        Цифровое свидетельство — это неэмиссионная бездокументарная ценная бумага без номинальной стоимости, которую депозитарий выдает по требованию своего депонента — владельца утилитарного цифрового права. Цифровое свидетельство, во-первых, подтверждает принадлежность утилитарного цифрового права владельцу, а во-вторых, — удостоверяет право владельца давать депозитарию указания по осуществлению и распоряжению цифровым правом («требовать от этого депозитария оказания услуг по осуществлению утилитарного цифрового права и (или) распоряжения им определенным образом»).
        Выдача цифрового свидетельства позволяет производить дальнейший оборот утилитарного цифрового права (отчуждение, обременение и т.д.) как бездокументарной ценной бумаги, путем внесения записей по счетам депо в депозитарии.
        Владелец цифрового свидетельства вправе потребовать от депозитария, чтобы цифровое свидетельство было погашено, а удостоверенное этим свидетельством утилитарное цифровое право – зачислено на счет депо владельца.
        НОРМАТИВНО-ПРАВОВАЯ БАЗА УЧАСТНИКОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА (БРОКЕРОВ, ДИЛЕРОВ, ФОРЕКС-ДИЛЕРОВ, УПРАВЛЯЮЩИХ, ДЕПОЗИТАРИЕВ)
        Перечень нормативных правовых актов, регулирующих профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность:
        Гражданский кодекс РФ;
        Кодекс РФ об административных правонарушениях (КоАП);
        Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»;
        Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»;
        Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»;
        Федеральный закон от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»;
        Федеральный закон от 27.07.2006 № 152-ФЗ «О персональных данных»;
        Федерального закона от 27.07.2010 № 208-ФЗ «О консолидированной финансовой отчетности»;
        Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах»;
        Федеральный закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете»;
        Указание Банка России от 08.10.2018 № 4928-У «О требованиях к осуществлению брокерской деятельности при совершении брокером отдельных сделок с ценными бумагами и заключении договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, критериях ликвидности ценных бумаг, предоставляемых в качестве обеспечения обязательств клиента перед брокером, при совершении брокером таких сделок и заключении таких договоров, а также об обязательных нормативах брокера, совершающего такие сделки и заключающего такие договоры»;
        Инструкция Банка России от 17.10.2018 № 192-И «О порядке лицензирования Банком России видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, указанных в статьях 3 — 5, 7 и 8 Федерального закона от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», и порядке ведения реестра профессиональных участников рынка ценных бумаг»;
        Указание Банка России от 22.03.2019 № 5099-У «О требованиях к расчету размера собственных средств при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также при получении лицензии (лицензий) на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг»;
        Указание Банка России от 04.04.2019 № 5117-У «О формах, сроках и порядке составления и представления отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг, организаторов торговли, клиринговых организаций и лиц, осуществляющих функции центрального контрагента, а также другой информации в Центральный банк Российской Федерации»;
        Инструкция Банка России от 15.01.2020 № 202-И «О порядке проведения Банком России проверок поднадзорных лиц»;
        Указание Банка России от 13.04.2020 № 5436-У «Об установлении обязательного норматива краткосрочной ликвидности для брокера, которому клиентами предоставлено право использования их денежных средств в его интересах»;
        Положение Банка России от 27.10.2020 № 737-П «О порядке приостановления и возобновления действия лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также о порядке принятия Банком России решения об аннулировании указанной лицензии»;
        Дополнительно , к нормативно-правовым актам, регулирующим деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг по управлению ценными бумагами, относится:
        Положение Банка России от 03.08.2015 №482-П «О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего» ;
        Базовый стандарт совершения управляющим операций на финансовом рынке, утвержденный Банком России 16.11.2017 (действует с 17.05.2018);
        Базовый стандарт защиты прав и интересов инвесторов (для управляющих) (действует с 01.12.2019).
        Деятельность форекс-дилеров (организаций, имеющих лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности, выданную Банком России ) в России дополнительно регулируется следующими нормативными актами Банка России:
        Указание Банка России от 01.09.2015 № 3770-У «О функциях работников форекс-дилера, определяемых для целей пункта 1.1 статьи 10.1 Федерального закона от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», и требованиях к работникам форекс-дилера, их выполняющим»;
        Нормативно-правовые акты, регулирующие депозитарную деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, включают также :
        Федеральный закон от 07.12.2011 № 414-ФЗ «О центральном депозитарии»;
        Федеральный закон от 07.02.2011 № 7-ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности»;
        Указание Банка России от 11.11.2019 № 5311-У «О критериях, которым должна соответствовать организация, осуществляющая учет прав депозитария на представляемые ценные бумаги на счете, открытом ему как лицу, действующему в интересах других лиц, в целях эмиссии российских депозитарных расписок, и которым должна соответствовать иностранная организация, осуществляющая учет прав на ценные бумаги, в которой депозитарию открыт счет лица, действующего в интересах других лиц, в целях учета прав на ценные бумаги иностранных эмитентов в случае их публичного размещения и (или) публичного обращения в Российской Федерации»;
        Указание Банка России от 13.11.2019 № 5314-У «О порядке присвоения выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг и программам облигаций регистрационных номеров и порядке аннулирования регистрационных номеров и индивидуальных кодов»;
        Положение Банка России от 11.01.2021 № 751-П «О перечне информации, связанной с осуществлением прав по эмиссионным ценным бумагам, предоставляемой эмитентами центральному депозитарию, порядке и сроках ее предоставления, а также о требованиях к порядку предоставления центральным депозитарием доступа к такой информации».
        Фондовый рынок
        Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями , валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг , но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование.
        Рынок ценных бумаг имеет определенные признаки:
        У него всегда есть фиксированная торговая площадка, например, фондовый рынок Московской биржи;
        Обязательно наличие специализированного механизма отбора товаров (активов), отвечающих определенным требованиям;
        Установлены торговые процедуры по времени и стандартам;
        Все оформление сделок централизованно;
        Деятельность всех участников рынка контролируется уполномоченными органами;
        Существуют официальные котировки активов.
        Для полноценной работы бирже требуется многосоставная инфраструктура. В первую очередь, это функционал самой биржи — торговые площадки и другие системы. На бирже оперируют профессиональные участники — это ее инвестиционная часть. Среди них — банки, брокеры, дилеры и другие организации, вовлеченные непосредственно в торговлю бумагами. Обеспечением торгового процесса занимаются технические участники — клиринговые центры, депозитарии, регистраторы. И наконец, важной частью работы биржи является информационное обеспечение — она взаимодействует с информационными агентствами и деловой прессой.
        В торговлю ценными бумагами вовлечены три типа участников:
        Эмитенты — компании, которые выпускают и продают свои ценные бумаги;
        Инвесторы — частные лица или компании, которые покупают ценные бумаги;
        Профессиональные участники — люди или компании, чья деятельность официально связана с биржей. Это брокеры, которые заключают сделки от лица инвесторов, банки, дилеры и управляющие компании.
        Кроме того, такой статус могут получить физические лица, пройдя специализированную сертификацию, в таком случае они могут совершать сделки с определенным типом ценных бумаг.
        Деятельность фондовых рынков в России регулируется федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и Банком России, который отвечает за формирование реестров и допуск ценных бумаг.
        Инструменты оценки рынка
        Основная оценка рынка — это его капитализация. По сути, это стоимость всех ценных бумаг, выпущенных на конкретном рынке. Ее можно посчитать, умножив количество всех эмитированных бумаг на их рыночные цены. Эта величина не является фиксированной и постоянно изменяется с изменением котировок.
        Другой важный показатель — оборот рынка. Он рассчитывается как общая стоимость ценных бумаг, умноженной на количество тех бумаг, с которыми совершены сделки. Может быть выражен в процентах от уровня капитализации рынка.
        Котировки ценных бумаг, курсы на начало и на конец дня, коэффициенты по разным видам активов — также могут демонстрировать состояние рынка и учитываются при анализе.
        Изменение этого состояния всегда отражается индексами — они показывают динамику различных групп бумаг. Например, могут включать акции по определенной отрасли или сектору, стране выпуска или обращения, а также по всему миру.
        Индекс биржи есть у практически у каждой торговой площадки. Например, в России это индекс Московской биржи, а также РТС. Их провайдером выступает Московская биржа, то есть фактически отвечает за корректность и непрерывность расчета. Важно понимать, что такие индексы не отражают стоимость всех акций, которые обращаются на торговой площадке. Чаще всего фондовые индикаторы считаются по определенному количеству акций — преимущественно это бумаги самых дорогих компаний или акции с наибольшим объемами торгов.
        Интернациональные индексы включают ценные бумаги разных стран. Примером такого индекса является MSCI или The World Index. Такие широкие индексы могут охватывать географические сектора, например, Европу, Азию, Северную Америку.
        Секторальные индексы касаются капитализации бумаг на конкретном внутреннем рынке — рынке Московской биржи, американских или европейских бирж.
        Отраслевые индексы включают ценные бумаги конкретных отраслей экономики. Могут быть индексы IT-компаний, нефти и газа, фармкомпаний.
        Рассчитываются индексы по нескольким формулам:
        Классический метод — взвешивания по цене. Самый простой, именно на него опираются мировые и старейшие индексы, такие как Dow Jones или Nikkei. Согласно формуле, стоимость всех активов индекса делится на их количество.
        Индекс рыночной капитализации учитывает капитализацию компаний на рынке. То есть чем дороже эмитент, тем больше его вес в индексе. Согласно, этой формуле сумма цен всех акций умножается на их количество и делится на конкретный удобный показатель, он может быть равен круглой цифре, например, 10 или 100. Таким образом высчитывается индекс S&P 500.
        Равновзвешенный индекс рассчитывается так, чтобы вес каждой акции в индексе был одинаковым. У компании A капитализация в 10 раз выше, чем у компании B. Однако в равновзвешенном индексе доля компании A будет составлять столько же, сколько доля компании B.
        Есть также формулы Ласпейреса, Пааше и Фишера, на которых тоже могут быть построены индексы. Другие методы индексирования состояния рынков учитывают такие показатели как волатильность , минимальная вариативность и прочее.
        Индекс позволяет оценить спрос на акции, состояние в отраслях, помогает сделать прогноз на будущее изменение стоимости ценных бумаг. Данные индексов используются в техническом и фундаментальном анализе, позволяют производить спекуляции, хеджирование рисков, арбитраж между разными торговыми площадками.
        Сами индексы могут служить базовым активом для производных ценных бумаг, таких как фьючерсы или опционы.
        Торговля на рынке
        Частный инвестор не может самостоятельно осуществлять торговлю на бирже, в том числе на рынке ценных бумаг. Для доступа к торговой площадке ему нужен брокер — профессионал, у которого есть специальная лицензия, позволяющая заключать сделки с активами. Таким посредником выступает не физическое лицо, а брокерская компания. Однако, можно встретить и профессионалов-частников.
        Кроме выбора брокера, необходимо открыть брокерский счет — туда инвестор будет переводить средства, а брокер забирать, чтобы купить ценные бумаги. И наоборот, чтобы их продать. В России есть разновидность брокерского счета — индивидуальный инвестиционный счет. Принципиальная разница в них в том, что с помощью ИИС можно покупать только акции российских компаний в рублях, и он позволяет сделать налоговый вычет через три года после открытия.
        Брокер также выступает налоговым агентом. Когда инвестор получает доход от сделок, он обязан с прибыли уплатить подоходный налог. Брокер осуществляет все расчеты, и на брокерский счет инвестора поступает сумма, очищенная от обязательств.
        Когда сделка произведена и ценные бумаги приобретены в собственность, запись об этом и сами бумаги хранятся в депозитарии. Это участник финансового рынка, который производит учет и хранение активов.
        Услуги брокера и депозитария всегда платные, они могут быть включены в сделку в виде процента, либо оплачены отдельно согласно установленному тарифу.
        Технический и фундаментальный анализ
        В основе некоторых стратегий лежит спекуляция — попытка заработать на разнице в покупке и продаже активов. Рынок работает очень быстро, в считанные секунды происходят сотни или тысячи сделок, которые меняют стоимость ценных бумаг. Чтобы предсказать максимальную выгоду от сделок, профессионалы используют аналитические методы, учитывающие котировки, индексы, волатильность рынка и другие показатели.
        Технический анализ построен на основе исследования изменений цен бумаг в прошлом и используется для определения моментов покупки или продажи. Трейдеры визуализируют цены в виде различных графиков (линии, «свечи» и пр.). На этих графиках можно обнаружить фигуры или закономерности движения цен. Появление таких фигур говорит о дальнейшем движении цен, и помогает принять решение о заключении сделок.
        Кроме фигур (паттернов) в теханализе применяются различные расчетные показатели — индикаторы. Индикаторы — это усреднение показателей цены или ее динамики. Индикаторы могут накладываться на график цены, например, скользящая средняя или линии Боллинджера, а могут отображаться на отдельной шкале и, например, принимать значения от 0 до 100 (стохастический осциллятор, MACD). Индикаторы, которые показывают на отдельной шкале и чьи значения представляют собой коэффициенты и соотношения, называют осцилляторами. Пересечение индикатором определенного уровня дает сигналы к покупке или продаже. Осциллятор также позволяет увидеть уровни перекупленности и перепроданности. В целом, технический анализ работает с котировками ценных бумаг, не затрагивая рынок и экономические показатели в стране и мире.
        Фундаментальный анализ учитывает финансовое состояние отраслей ценных бумаг, экономическое положение стран, благополучие и капитализацию компаний. Можно сказать, что фундаментальный анализ показывает реальную стоимость активов. В отношении компаний фундаментальный анализ фактически оценивает финансовое здоровье бизнеса, рынок в целом, сделки конкурентов, прогнозирует возможные инвестиции и дивиденды. Он очень полезен для долгосрочных стратегий.
        Разница фундаментального и технического анализов в том, что фундаментальный строится с учетом финансового состояние компании, ее положения на рынке и отрасли, и говорит насколько бумаги компании дешевы или дороги относительно бумаг схожих компаний. Технический непосредственно указывает на моменты для заключения сделки. Опытные инвесторы могут использовать для трейдинга и тот, и другой анализ.
        Доходность
        Доходность инвестирования — это показатель эффективности вложения в ценную бумагу. Он показывает, какую прибыль инвестору принес каждый рубль вложений, и считается в процентах. Соответственно, чтобы рассчитать доходность нужно прибыль, которую получил инвестор, поделить на сумму вложений инвестора. Сумма прибыли (или убытка) состоит из разницы стоимости ценных бумаг и доходов, полученных по этим бумагам — дивидендов и купонных процентов и за вычетом всех уплаченных комиссий и платежей (комиссии брокера, депозитария, регистратора, возможные проценты за вывод средств и налоги).
        Доходность инвестирования в ценные бумаги можно рассчитать по формуле:
        ДИ = 100% х (Стоимость бумаг в конце периода + Сумма полученных дивидендов или процентов — Стоимость бумаг в начале периода — Комиссии — Налоги)/Стоимость бумаг в начале периода
        Например, инвестор в начале года вложил в ценные бумаги 500 тыс. рублей. В конце года общая стоимость его портфеля составила уже 550 тыс. рублей. За год он получил дивиденды на сумму 40 тыс. рублей. В качестве комиссий он уплатил 500 рублей. С дивидендов и полученной прибыли инвестор заплатил 13% налога. Прибыль инвестора, с учетом налога, составляет (550 тыс. — 500 тыс. + 40 тыс. — 500) х (100% — 13%) = 77 865 рублей. Доходность инвестиций составит 100%*77865/500000 = 15,53%
        В сервисе «РБК Инвестиции » можно купить или продать акции, облигации или валюту. Сделки проходят онлайн, вы не потеряете деньги на больших комиссиях, а в качестве партнера-брокера выступает банк ВТБ. Начните с открытия счета. Это займет не более пяти минут.
        голоса
        Рейтинг статьи